Ocak 2018 (2.baskı)
Common Stocks and Uncommon Profits
Çeviri: Neşenur Domaniç
360 sayfa
“Phil’in yazdığı her şeyi büyük bir hevesle okurum, size de tavsiye ederim.” – Warren Buffett
“Bu sayfalarda size de en az benim kadar yararlı olacak çok sayıda mücevher bulacaksınız.” – Kenneth L. Fisher , Forbes Köşe Yazarı
“Sıradan Hisseler Sıradışı Kârlar adlı kitabını okuduktan sonra Phil Fisher’i arayıp buldum… Onunla tanıştığımda, fikirleri kadar kendisinden de etkilendim. Phil’in tekniklerini kullanarak işi eksiksiz öğrenmek… akıllı yatırımlar yapmayı mümkün kılıyor.” – Warren Buffett
“Kamuoyunun pek tanımadığı, röportajlara nadiren katılan ve çok az müşteri kabul eden Phil Fisher, buna rağmen en üst düzey yatırım profesyonellerince okunup, inceleniyor… Fisher”ın benimsediği yatırım ilkeleri üzerinde kafa yormak, Warren Buffett gibi, herkese kazandıracaktır.” – James W. Michaels, Forbes Editörü
“Kendi nüshamda (Sıradan Hisseler Sıradışı Kârlar) birçok yerin altını çizdim ve yandaki boşlukları aldığım notlarla doldurdum.” – John Train, Dance of Money Bees”in yazarı
……….
Philip A. Fisher kariyerine 1928 yılında menkul kıymet analisti olarak başladı ve 1931’de bir yatırım danışmanlığı firması olan Fisher & Company’yi kurdu. Modern yatırım teorisinin öncülerinden biri olarak tanınmaktadır. Yaygın bir saygı ve hayranlık duyulan Philip Fisher tüm dönemlerin en etkili yatırımcıları arasındadır. Neredeyse elli yıl önce ortaya koyduğu yatırım felsefesi günümüzün profesyonel finansçıları tarafından incelenip uygulanmakla kalmamakta, aynı zamanda çoğu tarafından başucu kitabı olarak da kabul edilmektedir.
İÇİNDEKİLER
Giriş: Babamın Yazılarından Neler Öğrendim?
BİRİNCİ KISIM: SIRADAN HİSSELER SIRADIŞI KÂRLAR
İKİNCİ KISIM: MUHAFAZAKÂR YATIRIMCI RAHAT UYUR
İthaf
Giriş
1. Muhafazakâr Yatırımın Birinci Boyutu
-Üretim, Pazarlama, Araştırma ve Finansal Becerilerde Üstünlük
-Düşük Maliyetli Üretim
-Güçlü Pazarlama Örgütü
-Üstün Araştırma Kabiliyeti ve Teknik Güç
-Finansal Beceri
2. İkinci Boyut – İnsan Faktörü
3. Üçüncü Boyut – Bazı İşletmelerin yatırım Özellikleri
4. Dördüncü Boyut – Muhafazakâr Bir Yatırımın Fiyatı
5. Dördüncü Boyut Hakkında Birkaç Söz
6. Dördüncü Boyut Hakkında Birkaç Söz Daha
ÜÇÜNCÜ KISIM: BİR YATIRIM FELSEFESİ GELİŞTİRMEK
Frank E. Block’a İthaf
1. Bir Felsefenin Kökenleri
-İlginin doğuşu
-Şekillendirici deneyimler
-Deneyim okulundaki ilk dersler
-Temellerin inşası
-Büyük ayı piyasası
-Kendi başıma çalışma şansı
-Felâketten fırsat doğuyor
-Bir temel oluşuyor
2. Deneyimlerden Öğrenmek
-Bir yatırım fırsatı olarak Food Machinery
-Zikzaklar
-Karşıt, fakat doğru
-Sabır ve performans
-Her kuralın istisnaları vardır
-Fakat fazla değildir
-Piyasa zamanlamasıyla ilgili bir deney
-Fiyat hassasiyeti ve kaçan fırsatlar
3. Felsefe Olgunlaşıyor
-E pluribus unum (çoğunluğun içinden biri)
-Tarih ve kaçan fırsatlar
-Seçkin yıllardan alınan dersler
-Az ama iyi iş yap
-Piyasada olası daralmalar beklendiğinde satmalı mı yoksa elde mi tutmalı?
-Kâr paylarının uzun gölgesi
4. Piyasalar Etkin mi?
-Etkin piyasa yanılgısı
-Reychem şirketi
-Reychem, yıkılan umutlar ve çöküş
-Reychem ve etkn piyasa
-Sonuç
EK
-Gelecek vaat eden şirketlerin değerlendirmesinde temel unsurlar
-İşlevsel unsurlar
-İnsan unsurları
-İşletme özellikleri
KİTAPTAN BİR ALINTI
Şirketler genellikle iki nedenle değer kaybederler. Ya yönetim kötüleşmiştir ya da şirket artık ürün pazarını eskisi gibi beklentisi içinde değildir. Bazen yönetim, bir ya da daha fazla önemli üst düzey yöneticinin elde edilen başarıdan etkilenmesi nedeniyle kötüleşir. Eski atılganlık ve yaratıcılığın yerini kendini beğenmişlik, halinden memnun olma ve atalet alır. Bu, çoğunlukla, yeni bir üst düzey yönetici grubu kendilerinden önceki yöneticilerin oluşturduğu performans standartlarına uygun davranmadığında ortaya çıkar. Ya şirketi olağanüstü başarılı kılan politikalardan vazgeçerler ya da bu ür politikaları sürdürme yeteneğinden yoksundurlar. Bunlardan herhangi biri olduğunda, o şirketin hissesi, piyasanın genel olarak ne kadar iyi durumda olduğuna ya da ne kadar büyük sermaye kazançları olabileceğine bakılmaksızın satılmalıdır.
Benzer biçimde, bir şirket uzun yıllar muhteşem bir büyüme gösterdikten sonra, pazarında büyüme beklentilerinin tükendiği bir aşamaya ulaşacaktır. Bu tarihten sonra ancak bir bütün olarak sektörü kadar performans gösterecektir. Yalnızca ulusal ekonominin büyüdüğü oranda büyüyecektir. Bu değişim yönetimde herhangi bir kötüleşmeden kaynaklanmayabilir. Çoğu yönetim, kendi alanlarındaki büyümeden yararlanmak için ilişkili ya da bağlaşık ürünler geliştirmekte büyük beceri gösterir. Bununla birlikte, faaliyetleriyle ilgisiz alanlara girdiklerinde özel bir avantajları olmadığını bilirler. Ancak, genç ve büyüyen bir sektörün içinde yıllarca uzmanlık yaptıktan sonra zaman değişir ve şirket kendi pazarındaki büyüme beklentilerini fazlasıyla tüketir… bu durumda söz konusu kâğıt satılmalıdır.