Haziran 2019
Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side
307 sayfa
Çevirmen: Dr. Celali Yılmaz
Efsane yatırımcı Howard Marks, piyasaları yöneten döngüleri nasıl tanımlayacağınızı ve yöneteceğinizi gösteriyor. Piyasaların yükselip düştüğünü hepimiz biliyoruz. Peki bu dalgalanan piyasalara ne zaman girmeli, ne zaman çıkmalıyız? Bu sorunun cevabı hiçbir zaman kolay değildir fakat döngülerin ritminin arkasındaki nedenler anlaşıldığında doğru cevaba ulaşılabilir. Sadece ekonomiyi, piyasaları ve şirketleri değil aynı zamanda insan psikolojisini ve bunun sonucunda ortaya çıkan yatırım davranışlarını etkileyen iniş-çıkış kalıplarını öğrendiğimizde, bir döngünün neresinde olduğumuzu anlayabiliriz. Geçmiş döngüleri inceleyip, kökenlerini anlar ve bir sonraki için uyanık kalırsanız, değişen yatırım ortamına uyum sağlayabilirsiniz. Diğerleri beklenmedik olaylarla körleşip, korku ve açgözlülük duygularına kurban giderken siz döngünün farkında ve hazırlıklı olabilirsiniz. Sermaye piyasalarında yarım asırlık tecrübe sahibi Howard Marks’ın içgörüleriyle döngülerin farkına vararak, bu yinelenen kalıplarda ustalaşabilirsiniz.
“Dünyanın en başarılı yatırım yöneticilerinden biri ve mesleğin entelektüel liderlerinden olan Howard Marks yeni bir kitap yazdı. Dalgaları Yönetmek… Akıllıca… Dikkatlice okumak bizi daha iyi yatırımcılar yapabilir ve yatırım sonuçlarını mahveden sık yaptığımız hatalardan koruyabilir.” –BURTON G. MALKIEL, Wall Street Journal
“Howard Marks’ın Dalgaları Yönetmek konusunda söyledikleri mutlaka okunmalıdır, çünkü bu kitapta anlatılan döngüler önemlidir ve Howard, kendi neslinin efsanevi yatırımcısıdır.” –RAY DALIO, Ortak Yatırım Sorumlusu ve Eş Başkanı, Bridgewater Associates
“Her zaman derim ki, ‘Geleceği anlamak için tarihten daha iyi bir öğretmen bulamayız.’ Howard’ın kitabı bize tarihten neler öğreneceğimizi anlatıyor. Böylece gelecek hakkında daha iyi bir fikir edinebilirsiniz.” –CHARLIE MUNGER, Başkan Yardımcısı, Berkshire Hathaway
“Yatırım uzmanlarının çoğu ‘piyasanın zamanlamasını öngöremezsiniz’ derken Dalgaları Yönetmek kitabında Howard Marks, yaşayan bir yatırım efsanesi olarak, sadece piyasanın zamanlamasının mümkün olabileceğini değil, aynı zamanda bunu öngörebilecek karşıt bakış açısına sahip olabileceğinizi de söylüyor.” –BILL GURLEY, Ortak, Benchmark
“Dalgalarda Uzmanlaşmak, yalnızca finansal piyasalarda döngülerin nasıl çakıştığını göstermekle kalmıyor, aynı zamanda riski ve fırsatı doğurduğunu da anlatıyor. Howard Marks’ın sade bir dille yazılmış ve uzun yıllara dayanan tecrübeleri, okurların dalgaları kendi lehine çevirmelerine yardımcı olacak.” –JEFFREY GUNDLACH, Kurucu, DoubleLine Capital
“Piyasada bir düzeltme olup olmayacağından emin değilseniz ya da ‘bu defa farklı’ diye düşünüyorsanız, bir adım atmadan önce bu kitabı okumalısınız.” –CARL C. ICAHN, Başkan, Icahn Enterprises
İÇİNDEKİLER
Sunuş
Giriş
I. Döngüleri Neden İncelemeliyiz?
II. Döngülerin Doğası
III. Döngülerin Düzenliliği
IV. Ekonomik Döngü
V. Ekonomik Döngüye Devletin Müdahelesi
VI. Kârlarda Döngüsellik
VII. Yatırımcı Psikolojisi Sarkacı
VIII. Riske Yönelik Tutumlarda Döngü
IX. Kredi Döngüsü
X. Sıkıntılı Borçlar Döngüsü
XI. Gayrimenkul Döngüsü
XII. Piyasa Döngüsü
XIII. Piyasa Döngülerini Yönetmek
XIV. Döngülerde Pozisyon Almak
XV. Döngüleri Yönetmenin Sırları
XVI. Başarı Döngüsü
XVII. Döngülerin Geleceği
XVIII. Döngülerin Özü
KİTAPTAN BİR ALINTI
Sonuç net: Bence “Fiyata bakma, al!” ve “Her fiyattan alınır” sözleri bir balonun mutlak unsuru ve ayırt edici özelliğidir. Aynı şekilde, çılgınlık evresinde yatırımcılar borçla yatırım yaparak para kazanabileceklerine inanırlar. O dönemde hangi faizden borçlandığınız önemli değildir, ne de olsa alacağınız varlık faziden daha yüksek kazandıracaktır. Tabii ki bu da, analitik şüphecilikten uzaklaşmanın başka bir örneğidir.
“Her fiyattan alınır” inancı, balonların en temek özelliğidir ve bu nedenle de piyasanın fazla ileri gittiğini kusursuz işaretidir. Bir balona dahil olmanın güvenli hiçbir yolu yoktur, sadece tehlike vardır. Bununla beraber “aşırı fiyatlanmış” kelimesinin “hemen yarın düşecek” anlamına gelmediğine de belirtmeliyim. Yatırım dünyasındaki çoğu moda, balon bölgesine ulaşılan zamana kadar sağlıklı bir şekilde ilerler.