Sıradan Hisseler, Sıradışı Kârlar

Common Stocks and Uncommon Profits
Yazar:
Philip A. Fisher
Çevirmen: Neşenur Domaniç

357 sayfa

……….

“Phil’in yazdığı her şeyi büyük bir hevesle okurum, size de tavsiye ederim.” – Warren Buffett

“Bu sayfalarda size de en az benim kadar yararlı olacak çok sayıda mücevher bulacaksınız.” – Kenneth L. Fisher , Forbes Köşe Yazarı

Sıradan Hisseler Sıradışı Kârlar adlı kitabını okuduktan sonra Phil Fisher’i arayıp buldum… Onunla tanıştığımda, fikirleri kadar kendisinden de etkilendim.  Phil’in tekniklerini kullanarak işi eksiksiz öğrenmek… akıllı yatırımlar yapmayı mümkün kılıyor.” – Warren Buffett

“Kamuoyunun pek tanımadığı, röportajlara nadiren katılan ve çok az müşteri kabul eden Phil Fisher, buna rağmen en üst düzey yatırım profesyonellerince okunup, inceleniyor… Fisher’ın benimsediği yatırım ilkeleri üzerinde kafa yormak, Warren Buffett gibi, herkese kazandıracaktır.” – James W. Michaels, Forbes Editörü

“Kendi nüshamda (Sıradan Hisseler Sıradışı Kârlar) birçok yerin altını çizdim ve yandaki boşlukları aldığım notlarla doldurdum.” – John Train, Dance of Money Bees‘in yazarı

……….

Philip A. Fisher kariyerine 1928 yılında menkul kıymet analisti olarak başladı ve 1931’de bir yatırım danışmanlığı firması olan Fisher & Company’yi kurdu.  Modern yatırım teorisinin öncülerinden biri olarak tanınmaktadır.  Yaygın bir saygı ve hayranlık duyulan Philip Fisher tüm dönemlerin en etkili yatırımcıları arasındadır.  Neredeyse elli yıl önce ortaya koyduğu yatırım felsefesi günümüzün profesyonel finansçıları tarafından incelenip uygulanmakla kalmamakta, aynı zamanda çoğu tarafından başucu kitabı olarak da kabul edilmektedir.

……….

İÇİNDEKİLER

Giriş: Babamın Yazılarından Neler Öğrendim?

BİRİNCİ KISIM: SIRADAN HİSSELER SIRADIŞI KÂRLAR

  1. Geçmişten İpuçları
    2. “Bilgi Toplama” Ne İşe Yarayabilir?
    3. Ne Almalı? Hisse Senetlerinde Aranacak 15 İlke
    4. Ne Almalı? İlkelerin Kendi İhtiyaçlarınıza Uygulanması
    5. Ne Zaman Almalı?
    6. Ne Zaman Satmalı ve Ne Zaman Satmamalı?
    7. Kâr Payı Yaygarası
    8. Yatırımcıların Yapmaması Gereken Beş Şey
    -Tesis aşamasındaki şirketleri satın almayın
    -İyi bir hisse senedini yalnızca “Tezgah Altında” işlem gördüğü için görmezlikten
    gelmeyin
    -Bir hisseyi yalnızca şirketin faaliyet raporundaki “İfade Tarzı”nı beğendiğiniz için satın
    almayın
    -Bir hisse senedinin kazançlarıyla bağlantılı olarak yüksek fiyattan satılmasının,
    kesinlikle,
    kazançlardan bundan sonra gerçekleşecek artışın fiyata yansıtıldığına işaret ettiğini
    düşünmeyin
    -Sekizde birlerin ya da çeyreklerin üzerinde durmayın
  2. Yatırımcıların Yapmaması Gereken Beş Şey Daha
    -Portföy çeşitlendirilmesi konusunda aşırı strese girmeyin
    -Savaş korkusuyla alım yapmaktan çekinmeyin
    -Gilbert ve Sullivan’larınızı unutmayın
    -Gerçek bir büyüme hissesi satın alırken fiyatın yanı sıra zamanlamaya dikkat etmeyi
    unutmayın
    -Kalabalığın peşinden gitmeyin
  3. Bir Büyüme Hissesi Bulmak İçin Nasıl Çalışırım?
  4. Özet ve Sonuç

İKİNCİ KISIM: MUHAFAZAKÂR YATIRIMCI RAHAT UYUR

İthaf
Giriş
1. Muhafazakâr Yatırımın Birinci Boyutu
-Üretim, Pazarlama, Araştırma ve Finansal Becerilerde Üstünlük
-Düşük Maliyetli Üretim
-Güçlü Pazarlama Örgütü
-Üstün Araştırma Kabiliyeti ve Teknik Güç
-Finansal Beceri
2. İkinci Boyut – İnsan Faktörü
3. Üçüncü Boyut – Bazı İşletmelerin yatırım Özellikleri
4. Dördüncü Boyut – Muhafazakâr Bir Yatırımın Fiyatı
5. Dördüncü Boyut Hakkında Birkaç Söz
6. Dördüncü Boyut Hakkında Birkaç Söz Daha

ÜÇÜNCÜ KISIM: BİR YATIRIM FELSEFESİ GELİŞTİRMEK

Frank E. Block’a İthaf
1. Bir Felsefenin Kökenleri
-İlginin doğuşu
-Şekillendirici deneyimler
-Deneyim okulundaki ilk dersler
-Temellerin inşası
-Büyük ayı piyasası
-Kendi başıma çalışma şansı
-Felâketten fırsat doğuyor
-Bir temel oluşuyor
2. Deneyimlerden Öğrenmek
-Bir yatırım fırsatı olarak Food Machinery
-Zikzaklar
-Karşıt, fakat doğru
-Sabır ve performans
-Her kuralın istisnaları vardır
-Fakat fazla değildir
-Piyasa zamanlamasıyla ilgili bir deney
-Fiyat hassasiyeti ve kaçan fırsatlar
3. Felsefe Olgunlaşıyor
-E pluribus unum (çoğunluğun içinden biri)
-Tarih ve kaçan fırsatlar
-Seçkin yıllardan alınan dersler
-Az ama iyi iş yap
-Piyasada olası daralmalar beklendiğinde satmalı mı yoksa elde mi tutmalı?
-Kâr paylarının uzun gölgesi
4. Piyasalar Etkin mi?
-Etkin piyasa yanılgısı
-Reychem şirketi
-Reychem, yıkılan umutlar ve çöküş
-Reychem ve etkn piyasa
-Sonuç

EK
-Gelecek vaat eden şirketlerin değerlendirmesinde temel unsurlar
-İşlevsel unsurlar
-İnsan unsurları
-İşletme özellikleri

………

KİTAPTAN BİR ALINTI

Şirketler genellikle iki nedenle değer kaybederler.  Ya yönetim kötüleşmiştir ya da şirket artık ürün pazarını eskisi gibi beklentisi içinde değildir.  Bazen yönetim, bir ya da daha fazla önemli üst düzey yöneticinin elde edilen başarıdan etkilenmesi nedeniyle kötüleşir.  Eski atılganlık ve yaratıcılığın yerini kendini beğenmişlik, halinden memnun olma ve atalet alır.  Bu, çoğunlukla, yeni bir üst düzey yönetici grubu kendilerinden önceki yöneticilerin oluşturduğu performans standartlarına uygun davranmadığında ortaya çıkar.  Ya şirketi olağanüstü başarılı kılan politikalardan vazgeçerler ya da bu ür politikaları sürdürme yeteneğinden yoksundurlar.  Bunlardan herhangi biri olduğunda, o şirketin hissesi, piyasanın genel olarak ne kadar iyi durumda olduğuna ya da ne kadar büyük sermaye kazançları olabileceğine bakılmaksızın satılmalıdır.

Benzer biçimde, bir şirket uzun yıllar muhteşem bir büyüme gösterdikten sonra, pazarında büyüme beklentilerinin tükendiği bir aşamaya ulaşacaktır.  Bu tarihten sonra ancak bir bütün olarak sektörü kadar performans gösterecektir.  Yalnızca ulusal ekonominin büyüdüğü oranda büyüyecektir.  Bu değişim yönetimde herhangi bir kötüleşmeden kaynaklanmayabilir.  Çoğu yönetim, kendi alanlarındaki büyümeden yararlanmak için ilişkili ya da bağlaşık ürünler geliştirmekte büyük beceri gösterir.  Bununla birlikte, faaliyetleriyle ilgisiz alanlara girdiklerinde özel bir avantajları olmadığını bilirler.  Ancak, genç ve büyüyen bir sektörün içinde yıllarca uzmanlık yaptıktan sonra zaman değişir ve şirket kendi pazarındaki büyüme beklentilerini fazlasıyla tüketir… bu durumda söz konusu kâğıt satılmalıdır.